同時，也有投資者擔心，美國股市11月的漲勢可能過頭了，加上市場預期聯準會（Fed）即將結束升息，美股接下來可能出現修正，我們可先從美國幾個主要指數看起。

此篇會與投資人分享美股指數選擇權，先從美國主要指數說起，投資人要先知道自己交易的是甚麼指數，其含義為何？而期貨和選擇權又有什麼關係？再來什麼是選擇權，對於一般散戶而言怎麼利用選擇權來避險或投機？首先，我們先來了解美國主要指數要哪些。

1.美股指數 : 道瓊指數、S&P500、那斯達克指數差異在哪邊？

美國主要指數有道瓊指數、S&P500指數和那斯達克指數。道瓊指數成分股為30檔藍籌股，例如APPL蘋果、AXP美國運通、DIS迪士尼、GS高盛證券、KO可口可樂、MCD麥當勞、MSFT微軟、WMT沃爾瑪等30家在美國上市，市值最大、最有競爭力的公司。

而S&P500則除了這三十家藍籌股以外，還包含了來自各行各業的500家大型美國上市企業，所以道瓊指數所有成分股都包含在S&P500的成分股中。

而那斯達克100指數只包含科技股，他的股價只反映科技股的表現。那斯達克成分股有MSFT微軟、APPL蘋果、AMZN亞馬遜、NVDA 輝達、TSLA特斯拉、GOOG 谷歌、META臉書、ABNB Airbnb 等科技公司的股票。

這三個指數跟台股加權指數連動系數最高、走勢最相近的是那斯達克指數。那斯達克指數的波動幅度也比其他兩個指數大，畢竟是高科技股指數，夢想最大、具備未來成長想像空間，上漲的話也漲最兇；同樣的，下跌的時候跌幅也大。

2.指數ETF、期貨與選擇權該選哪一個？

如果要複製指數的走勢，有ETF、期貨和選擇權三個商品可以選。想要為自己的股票部位避險，或是想要以小博大的投資人，那首推選擇權。選擇權買方有所需資金低，槓桿高，風險有限獲利無上限的特色，非常適合小資族。而美股指數選擇權之中，首推芝商所的微型S&P選擇權(Options on Micro E-mini S&P 500 Index futures)和微型那斯達克選擇權(Options on Micro E-mini Nasdaq-100 Index futures)，因為S&P和那斯達克都是美國主要的指數，具有代表性，而微型指數選擇權是槓桿最高、金額最小的投資商品，適合小資族。自2020年8月推出至今，成交量突破870萬份合約，每季的日均成交量持續上升，顯示市場高度接受和喜愛微型S&P選擇權微型那斯達克選擇權。

3.新手該做選擇權買方或選擇權賣方？

投資新手建議從選擇權買方開始做起，有經驗且資金多的投資人可以做選擇權賣方，所以本篇文章鎖定在新手容易入手的選擇權買方開始介紹。選擇權買方具備風險有限獲利無限的特性，原因是選擇權買方只需要支付權利金，不需要支付保證金。買一口選擇權買方所需要的資金就看這個選擇權買方權利金報價有多少，然後乘上他的點數價值。

例如，小S&P選擇權一點 = 50美金，微型S&P選擇權一點 = 5美金。則報價 20點的小S&P選擇權，需要 20 *50 =1000美金，報價20點的微型S&P選擇權，只需要 20 *5 =100美金，兩者所需資金相差十倍，可見微型指數選擇權相對適合小資族。

4.如何看出選擇權買方獲利或虧損？

選擇權權利金格上漲時買方獲利，選擇權權利金價格下跌時買方虧損。以微型S&P選擇權舉例，微型S&P選擇權一點價值5美金。你如果在選擇權報價為 20點的時候買進，100點的時候賣出，則你的獲利為 100-20 = 80點，獲利80 * 5 = 400 美金。

若你 20點買進，10點賣出，則你虧損 10點。虧損金額為10*5 = 50美金。用50元美金換取400元美金的獲利，獲利倍數是8倍。選擇權有機會在短時間有倍數獲利，股票做不到，ETF也做不到，選擇權買方的獲利倍數比期貨還高。

5.選擇權CALL和PUT合約，為股票避險該買哪一個？

選擇權買方又區分為 CALL和PUT 兩種合約。BUY CALL代表看多，BUY PUT代表看空。你若是要替股票部位避險，應該BUY PUT。你若認為指數會上漲，應該BUY CALL。這是投資新手對於選擇權的基本認識，其他的還有這麼多履約價我該選哪一個？何時改進場BUY CALL、何時該進場BUY PUT，買進以後何時可以出場？想了解更多選擇權的基礎知識、選擇權策略分析、或是選擇權交易技巧，都可以找相關資料，有許多討論與教學。

6. 小S&P期貨、微S&P期貨、小S&P選擇權、微S&P選擇權的差異

因為小S&P的期貨交易成本太高，所以芝商所推出微型S&P期貨，微型S&P期貨的保證金只有小S&P期貨的1/10。因為小S&P選擇權貴，所以芝商所推出微型S&P選擇權，讓參與者有更多選擇。微型S&P選擇權的價格為小S&P選擇權的1/10，小S&P選擇權價格每一點價值50美金，而微型S&P選擇權價格每一點價值只有5美金。建議小資族可從金額最小的微型S&P開始，然後只做買方BUY CALL 和 BUY PUT。

美股指數選擇權。（芝商所網站）

選擇權是期貨的衍生性商品，微型S&P選擇權的標的物是微型S&P期貨，小S&P選擇權的標的物是小S&P期貨，所以小S&P與小S&P選擇權的每點跳動損益一樣，都是50美金。微型S&P期貨和微型S&P選擇權的每點跳動損益一樣，都是5美金。所以新手建議先從損益小的開始交易。

微型E-迷你期貨期權。（芝商所網站）

做多選擇權BUY CALL的意義和做多期貨的意義是類似的；做空選擇權BUY PUT和做空期貨的意義是相近的。所以投資人可以用BUY CALL來替代期貨多單，可以用BUY PUT 來替代期貨空單。

我們將小S&P期貨、微S&P期貨、小S&P選擇權和微型S&P選擇權列表做比較：

小S&P期貨、微S&P期貨、小S&P選擇權和微型S&P選擇權圖表比較。（風傳媒製圖）

公式1 : ES選擇權保證金=權利金市值+MAX(ES期貨原始保證金-1/2*價外值，ES期貨原始保證金*1/2) +

公式2 : MES選擇權保證金=權利金市值+MAX(MES期貨原始保證金-1/2*價外值，MES期貨原始保證金*1/2) +

7. 小那斯達克期貨、微那斯達克期貨、小那斯達克選擇權、微那斯達克選擇權的差異

跟S&P期貨和選擇權情況一樣，芝商所推出價格更低，更容易讓散戶投資人接受的微型商品，推出微型那斯達克，推出微型那斯達克選擇權。微型那斯達克所需資金是那斯達克的十分之一，每點跳動的損失也是十分之一。微型那斯達克選擇權所需資金是一般那斯達克選擇權的十分之一，同樣的每點跳動損益也是十分之一。把合約金額和損益縮小，又利於市場的推動，也能讓投資人做更靈活的資金配置。

交易一口小那斯達克期貨需要17380美金，相當等於56萬3112元，很貴。如果換成一口微型那斯達克期貨，只需要1738美金，5萬6台幣。如果買一口價值20點的小那斯達克選擇權，則需要20*20=400美金，約台幣1萬2960元，若買一口價值20點的微型那斯達克選擇權，只需要20*2=40美金，約新台幣1296元，相當便宜。

而且微型那斯達克選擇權除了季合約外(3月、6月、9月、12月)，也提供了周選擇權和月選擇權。多了許多到期日的商品可以選，讓投資人可以做短線也可以做長線，投資靈活。

將小那斯達克期貨、微那斯達克期貨、小那斯達克選擇權、微那斯達克選擇權做表比較：

小那斯達克期貨、微那斯達克期貨、小那斯達克選擇權、微那斯達克選擇權比較。（風傳媒製圖）

公式1 : NQ選擇權保證金=權利金市值+MAX(NQ期貨原始保證金-1/2*價外值，NQ期貨原始保證金*1/2) +

公式2 : MNQ選擇權保證金=權利金市值+MAX(MNQ期貨原始保證金-1/2*價外值，MNQ期貨原始保證金*1/2) +