交易大師專區｜霍華·馬克斯：看清週期的人，才能活得久
在金融市場中，有人追求短暫的高報酬，有人卻專注於「長久生存」。霍華·馬克斯（Howard Marks）正是後者的代表。他用一句話貫穿整個投資生涯：
「一切榮景，終將循環。」
一、故事開頭：逆向的資產管理者
1990 年代，美國房市繁榮，市場一片狂歡。大部分投資人都沉醉於「只會漲不會跌」的樂觀氣氛，連專業機構都爭相搶進。
但霍華·馬克斯卻冷靜觀察，提醒團隊「繁榮不會永遠持續」。當泡沫最終破裂，無數基金慘遭腰斬，橡樹資本卻因嚴謹的風控與逆向操作，不僅安全過關，還在低點抄底成為贏家。
這就是馬克斯的核心：看清週期、控制風險，才是長久之道。
二、投資哲學：掌握「週期」的智慧
1. 市場週期不可違逆
馬克斯名言：
「人類無法準確預測市場，但我們可以確定市場永遠存在週期。」
投資人若能分辨「繁榮 → 過熱 → 高估」與「低迷 → 恐慌 → 低估」，就能調整操作，而不是盲目跟風。
2. 風險控制比報酬更重要
他提醒：
「如果你能避免大虧，獲利自然會照顧自己。」
投資不是比誰跑得快，而是誰能活得久。保守不是落後，而是確保自己能等到下一輪機會。
3. 逆向思維：在群眾相反處獲利
馬克斯強調：
「最好的買點，往往在最壞的消息中。」
當市場極度恐懼，往往是進場的最佳時刻；當市場極度貪婪，反而要小心。
三、行動轉化：你可以學到什麼？
- ✅ 建立「週期日誌」：觀察利率、信貸、市場估值與投資人情緒，幫助判斷週期位置。
- ✅ 投資前先問自己：「最壞會怎樣？」：模擬最壞情境，若能承受，再考慮進場。
- ✅ 學會「少做點什麼」：市場高估時，耐心等待也是一種操作。
四、結語：贏的是誰？
馬克斯不是報酬率最高的投資人，但他一次又一次活下來。對交易者來說，這正是最寶貴的啟示：
- 不必天天抓波段，但要知道自己在哪個週期。
- 不必追逐最高報酬，但要守住本金。
- 不必人云亦云，但要敢於在極端情緒裡做相反的事。
交易不是比誰賺得最多，而是比誰笑到最後。
